EVOLUCIÓN DE LAS OPI DE EMPRESAS BRASILEÑAS FINANCIADAS COM FONDOS DE INVERSIÓN PRIVATE EQUITY
DOI:
https://doi.org/10.18028/rgfc.v10i3.8657Palabras clave:
Riesgo, Capital privado, IPO, Mercado de capitalesResumen
Este documento analizó la relación entre la presencia de financiamiento de fondos de capital privado en compañías que llevaron a cabo una oferta pública inicial (IPO) y el comportamiento posterior de los retornos de acciones. A partir de la estrategia de estudio de eventos, se compararon los rendimientos anormales (AR) y los retornos anormales acumulados (CAR) ofrecidos por las variaciones en los precios de las acciones de los dos grupos de empresas (financiados y no financiados por fondos de PE). La muestra del estudio consistió en 122 OPI que ocurrieron en el mercado brasileño entre enero de 2007 y diciembre de 2017, y las pruebas de diferencia de medias indicaron que el desempeño de las acciones que no contó con la participación de PE fue superior en ventanas de 21 y 126 días hábiles. Sin embargo, este resultado se invierte en la ventana 252. Esto implica que las OPI de empresas financiadas por fondos de Private Equity tienen un mejor rendimiento en comparación con las OPI de empresas no respaldadas por estos fondos. Además, el estudio estimó modelos de regresión que indican que el desempeño de las empresas con participación de PE es mayor para la ventana de 252 días. Para las otras ventanas, 21 días y 126 días, no hay diferencia entre los grupos analizados.
Descargas
Citas
ANTÔNIO, R. M.; STICCA, R. M.; AMBROZINI, M. A.. Quais eventos corporativos influenciam os retornos das ações? um estudo baseado em bootstrap. Revista Universo Contábil, v. 14, n. 3, p. 28-45, 2018.
CAETANO, A. Análise de demonstrações contábeis: uma estrutura de avaliação de desempenho das companhias brasileiras pelos private equity a partir das informações divulgadas. Eniac Pesquisa, v. 6, n. 2, 2017.
CAMPBELL, J. Y.; LO, A. W.; MACKINLEY, A.C. The econometrics of financial markets. UK: Princeton University Press, 1997.
CARNEIRO, R. C. Oferta inicial pública e ofertas subsequentes, performance a longo prazo: evidências do mercado de ofertas do Brasil. 2017. Dissertação (Mestrado em Economia). Escola de Economia de São Paulo da Fundação Getúlio Vargas, São Paulo, 2017.
COUTARELLI, S. P. Venture capital in Europe. New York: Preager Publishers. 1977.
DOMINGUEZ, J. R. Venture capital. UK: Lexington Books. 1974.
ELLER, E. P. Análise do desempenho de longo prazo dos IPOs de empresas com participação prévia de fundos de Private Equity e Venture Capital de 2004 a 2011 na BM&FBovespa. 2012. 48p. Dissertação (Mestrado em Economia). Escola de Economia de São Paulo da Fundação Getúlio Vargas, São Paulo, 2012.
FANCHIN, F. B. E; BILYK, P.; RODRIGUES, R.; RODRIGUES, G. IPOs, gestão de investimentos e desenvolvimento econômico: uma visão crítica. Rio Bravo Fronteiras, São Paulo, p. 1-12, 2010.
JOHAN, S.; ZHANG, M. Private equity exits in emerging markets. Emerging Markets Review, v. 29, p. 133-153, 2016.
LEE, M. C. B. Análise da performance operacional de companhias abertas investidas por fundos de private equity e venture capital. Dissertação (Mestrado Profissional em Finanças e Economia). Escola de Economia de São Paulo da Fundação Getúlio Vargas, São Paulo, 2017.
MICHALA, D. Are private equity backed initial public offerings any different? Timing, information asymmetry and post-IPO survival. Journal of Corporate Finance, Fourthcoming, 2016.
MINARDI, A. M. A. Et. Al. Performances of Brazilian IPOs backed by private equity. Journal of Business Research, v. 66(3), p. 448-455, 2013.
NUNES, L. L. Estilo e agrupamento de fundos: um estudo aplicado aos fundos multimercados brasileiros. Dissertação (Mestrado Profissional em Finanças e Economia). Escola de Economia de São Paulo da Fundação Getúlio Vargas, São Paulo, 2015.
PACHECO, J.C. Capital de risco, financiamento e tempo de maturação: um estudo da evolução da indústria de venture capital e private equity, com ênfase em um estudo de caso brasileiro. Dissertação (Mestrado em Economia). Faculdade de Ciências Econômicas da Universidade Federal do Rio Grande do Sul, 2016.
PALMIERI, A. R. T. L.; AMBROZINI, M. A. Impacto da abertura de capital no custo da dívida das empresas. Contabilidade Vista e Revista, v. 27, n. 3, 2016.
PERROTTA, A. IPOs as a private equity exit route: empirical evidence of legends, pitfalls and drawbacks. Dissertação (Mestrado em Economia e Finanças). Department of Economics and Finance, Luiss University, Roma, 2016.
KAPP, R. Valuation: um estudo de caso voltado para a abertura de capital. Dissertação (Pós-graduação em Finanças e Mercado de Capitais). UNIJUI – Universidade Regional do Noroeste do Estado do Rio Grande do Sul, Ijuí, 2015.
SILVA, F. B.; BIAGINI, F. L. Capital de risco e o desenvolvimento de empresas de base tecnológica no Brasil – a experiência dos fundos Criatec e perspectivas. BNDES Setorial, v. 42, p. 128-130, 2015.
SILVA, J.; FAMÁ, R. Evidências de retornos anormais nos processos de IPO na Bovespa no período de 2004 a 2007: um estudo de evento. Revista de Administração, v. 46, n. 2, p. 178-190, 1 jun. 2011.
SINCERRE, B. P. et al. Impacto dos Fundos de Private Equity e Venture Capital no Desempenho Operacional e Financeiro pós IPO nas empresas brasileiras investidas. BBR, Braz. Bus. Rev., v. 16, n. 1, p. 87-101, Feb. 2019.
SONODA, F. Análise da influência do private equity e do venture capital no underpricing dos IPOs das empresas brasileiras no período de 2004 a 2007. Dissertação (Mestrado em Economia). Escola de Economia de São Paulo da Fundação Getúlio Vargas, São Paulo, 2008.
STOWELL, D. P. Investment banks, hedge funds, and private equity. 3ª. ed. USA: Academic Press, 2017.
TEKER, D.; TEKER, S.; TEREMAN, Ö. Venture capital markets: a cross country analysis. Procedia Economics and Finance, v. 38, p. 213-218, 2016.
TITERICZ, R. Caracterização dos fundos de investimentos de capital de risco brasileiro. Dissertação (Mestrado em Engenharia de Produção). Programa de Pós-Graduação em Engenharia de Produção da Universidade Federal de Santa Catarina, Florianópolis, 2003.
Descargas
Publicado
Número
Sección
Licencia
Autores que publicam na RGFC concordam com os seguintes termos:
- Autores mantém os direitos autorais e concedem à revista o direito de primeira publicação, com o trabalho simultaneamente licenciado sob a Creative Commons Attribution License (https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/), permitindo o compartilhamento do trabalho com reconhecimento da autoria do trabalho e publicação inicial nesta revista;
- Autores têm autorização para assumir contratos adicionais separadamente, para distribuição não-exclusiva da versão do trabalho publicada nesta revista (ex.: publicar em repositório institucional ou como capítulo de livro), com reconhecimento de autoria e publicação inicial nesta revista;
- Autores têm permissão e são estimulados a publicar e distribuir seu trabalho online (ex.: em repositórios institucionais ou na sua página pessoal), já que isso pode gerar alterações produtivas, bem como aumentar o impacto e a citação do trabalho publicado. Porém deve-se observar que uma vez aprovado pelos avaliadores, o manuscrito não poderá sofrer mais alterações. Caso o autor deseje fazê-lo, deverá reiniciar o processo de submissão.
