UM ESTUDO COMPARATIVO DO EBITDA E DO FLUXO DE CAIXA OPERACIONAL EM EMPRESAS BRASILEIRAS DO SETOR DE TELECOMUNICAÇÕES
DOI:
https://doi.org/10.18028/rgfc.v4i3.720Palavras-chave:
EBITDA, Fluxo de Caixa Operacional, Telecomunicações.Resumo
Este estudo tem por objetivo avaliar se existe diferença significativa entre o EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) e o Fluxo de Caixa Operacional das empresas do setor de telecomunicações no período de 2010 a 2011. Para isso, foi realizado um estudo descritivo, com abordagem quantitativa, utilizando-se os procedimentos técnicos de pesquisa documental e bibliográfica. Foram utilizadas como escopo deste trabalho cinco empresas de telecomunicações listadas na BM&FBOVESPA (Americel, CTBC, Embratel, Telefônica e Tim) que publicaram o EBITDA em suas demonstrações financeiras, no período analisado. A análise recorreu tanto à interação de todos os dados entre os anos 2010 e 2011, quanto à interação entre os trimestres dos mesmos. Para verificar a ocorrência de diferenças significativas utilizou-se a análise de variância em blocos casualizados e, como os trimestres correspondem a uma fonte de variação no tempo, optou-se por analisar os dados no esquema de parcela subdivida no tempo.Verificou-se, primeiramente, a distribuição normal dos dados, conforme pressuposição do modelo. Assim, aplicou-se a análise de variância e, por fim, para comparação das médias, com o intuito de verificar se existem diferenças significativas entre o EBITDA e o FCO, utilizou-se o teste de Scott-Knott. Os resultados constataram que, nas empresas analisadas, no que se refere à análise de todos os dados entre os anos de 2010 e 2011 e o primeiro e segundo trimestres na análise dos trimestres, houve diferenças significativas entre os dois indicadores. Porém, no terceiro e quarto trimestres os resultados demonstraram que não houve diferença significativa entre o EBITDA e o FCO.
Downloads
Referências
ANATEL – Associação Nacional de Telecomunicações. ANATEL dez anos de regulação das telecomunicações no Brasil. 2007. Disponível em:
<http://www.anatel.gov.br> Acesso em: 06 jan. 2013.
ANDRADE, M. M. Como preparar trabalhos para cursos de pós-graduação: noções práticas. 6. ed. São Paulo: Atlas, 2004.
ASSAF NETO, A. Finanças Corporativas e Valor. 4 ed. São Paulo: Atlas, 2009.
BANZATO, D. A.; KRONKA, S. N. Experimentação Agrícola. 1 ed. São Paulo: Jaboticabal: FUNEP, 1989. 247 p.
BRAGA, Roberto; MARQUES, José Augusto V. C.Avaliação da liquidez das empresas através da análise da Demonstração de Fluxos de Caixa. Revista Contabilidade & Finanças FIPECAFI – FEA - USP, São Paulo, v. 14, n. 25, p. 6-23, Jan./Abr. 2001.
BORGES, Ana. Cálculo do EBITDA gera polêmica no mercado. Revista Relações com Investidores, São Paulo, n. 96, p. 15-16, Fev. 2006.
CASTRO, M.C.; MURCIA, F. D.; BORBA, J.A.; LOESCH, C. Principais indicadores e ferramentas utilizados pelos gestores: uma análise estatística da percepção dos alunos de MBA da Fundação Getúlio Vargas. Revista de Gestão USP, v. 14, n. 3, p.49-69, 2007.
COELHO, Fabiano Simões. EBITDA: a busca de uma melhor compreensão do maior vox populi do mercado financeiro. Revista Pensar Contábil, Rio de Janeiro, Ano VI, n. 26, p. 41-49, Nov./Dez. 2004 a Jan. 2005.
CPC – Comitê de Pronunciamentos Contábeis. CPC 03 (R2) – Demonstração dos Fluxos de Caixa. Brasília: CPC, 2008. Disponível em:
<http://www.cpc.org.br/mostraOrientacao.php?id=17> Acesso em 11 dez. 2011.
CVM – Comissão de Valores Mobiliários. Audiência Pública SNC Nº 13/2010. Disponível em:
<http://www.cvm.gov.br/indexpo.asp> Acesso em 11 dez. 2011.
CVM – Comissão de Valores Mobiliários. Instrução CVM nº 527, de 04 de outubro de 2012. Disponível em:
<http://www.cvm.gov.br/port/infos/Comunicado%20inst527.asp> Acesso em 24dez.2012.
EASTMAN, K.. “EBITDA: An Overrated Tool For Cash Flow Analysis”. Commercial Lending Review, V. 12, N. 5, Spring. 1997.
ESPECIALISTAS defendem padronização do Ebitda. Revista Capital Aberto, São Paulo, Ano II, n. 24, agosto 2005. Disponível em:
<http://www.capitalaberto.com.br/ler_artigo.php?pag=2&sec=17&i=997> Acesso em 19 out. 2011.
FRANCISCO, José R. S.; AMARAL, Hudson F.; ASSIS, Aline R.; BERTUCCI, Luiz Alberto. Demonstração de Fluxo de Caixa – Atividade Operacional versus indicadores financeiros de liquidez: análise da gestão financeira. In: XIII SEMEAD SUSTENTABILIDADE AMBIENTAL NAS ORGANIZAÇÕES, 2010, São Paulo. Anaisdo XIII SEMEAD Sustentabilidade Ambiental nas Organizações, 2010.
FREZATTI, Fábio. Gestão do fluxo de caixa diário. São Paulo: Atlas, 1997
FREZATTI, Fábio; AGUIAR, Andson Braga de. EBITDA: Possíveis impactos sobre o gerenciamento das empresas. Revista Universo Contábil, Blumenau, v. 3, n. 3, p. 7-24, Set./Dez. 2007.
GIL, A. C. Como elaborar projeto de pesquisa. 4ª. ed. São Paulo: Atlas, 2002.
HAMILTON, Brian. EBITDA: still crucial to credit analysis.Comercial Lending Review. Set. 2003.
MACEDO, Marcelo Alvaro da Silva; BENAC, Marcos Azevedo; SANTOS; Ruthberg dos. Desempenho de empresas de telecomunicação no Brasil. In: CATI, 2004. São Paulo. Anais do CATI – Congresso Anual de Tecnologia de Informação, 2004.
MACEDO, Marcelo Alvaro da Silva; MACHADO, Márcia Reis; MURCIA, Fernando Dal-Ri; MACHADO, Márcio André Veras. Análise da Relevância do EBTIDA versus Fluxo de Caixa Operacional no Mercado Brasileiro de Capitais. Revista ASAA - Advances in Scientific and Applied Accounting, São Paulo, v. 5, n. 1, p. 99-130, 2012.
MARÇAL, Rubens. EBITDA: qual o real valor dessa métrica? Revista Relações com Investidores, São Paulo, n. 96, p. 8-12, Fev. 2006.
MARTELANC, Roy; PASIN, Rodrigo; PEREIRA, Fernando. Avaliação de empresas: um guia para fusões & aquisições e private equity. São Paulo: Pearson Prentice, 2010. 302 p.
MCDONNELL, Sharon. EBITDA. Computerworld. 2001. Disponível em:
<http://www.computerworld.com/s/article/55895/EBITDA> Acesso em 28 dez.2012.
MURCIA, F. Fatores determinantes do nível de disclosure voluntário de companhias abertas no Brasil. 2009.173 p. Tese (Doutorado em Ciências Contábeis) – Programa de Pós-graduação em Controladoria e Contabilidade, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Universidade de São Paulo, São Paulo, 2009.
QUINTANA, Alexandre Costa. Análise da utilização da Demonstração do Fluxo de Caixa como um instrumento de Gestão Financeira nas Sociedades Anônimas de Capital Aberto do Estado do Rio Grande do Sul. 2004. 102 p. Dissertação. (Mestrado) – Universidade Federal de Santa Catarina, Programa de Pós-Graduação em Administração – UFSC, SC, Florianópolis.
REILLY, F. K.; NORTON, E. A. Investimentos. São Paulo: Cengage Learning, 2008.
SÁ, Carlos Alexandre. Liquidez e Fluxo de Caixa: Um estudo teórico sobrealguns elementos que atuam no processo de formaçãodo caixa e na determinação do nível de liquidez de empresasprivadas não financeiras. 2004. Dissertação. Mestrado Profissionalizante em Finanças e Economia Empresarial – EPGE. FGV, RJ, Rio de Janeiro.
SALOTTI, Bruno Meirelles; YAMAMOTO, Marina Mityio. Um estudo empírico sobre o EBITDAcomo representação do fluxo de caixa operacional - estudo em empresas brasileiras. In: CONGRESSO USP DE CONTROLADORIA E CONTABILIDADE, Congresso de Controladoria e Contabilidade, 2005, São Paulo. Anais do 5º Congresso USP Controladoria e Contabilidade, 2005.
SANTOS, José Luiz dos; SCHMIDT, Paulo. Contabilidade Societária. 3. ed. São Paulo: Atlas, 2009.
SCOTT, A. J.; KNOTT, M. A. A cluster analysis method for grouping means in the analysis of variance. Biometrics, Raleigh, v.30, n.3, p.507-512. 1974.
SILVA, Edna Lúcia da; MENEZES, Estera Muszkat. Metodologia da pesquisa e elaboração de dissertação. 3 ed. rev. atual. Florianópolis: Laboratório de Ensino a Distância da UFSC, 2001.
SOUZA, Marcos Antonio de; CRUZ, Ana Paula C. da; MACHADO, Débora G.; MENDES, Roselaine da Cruz. Evidenciação voluntária de informações contábeis por companhias abertas do sul brasileiro. Revista Universo Contábil, Blumenau, v. 4, n. 4, p. 39-56, Out./Dez. 2008.
TELEBRASIL – Associação Brasileira de Telecomunicações. O desempenho do setor de telecomunicações no Brasil: Séries temporais – 9M12. Disponível em:
<http://www.telebrasil.org.br/estatisticas/relatorio > Acesso em: 06jan. 2013.
VICENTE, Ernesto F. R; NAKAO, Silvio H.; SILVA, Guilherme J. da; PFITSCHER, Elisete D. Uma investigação comparativa entre o DFC e o EBITDA. In: XIV Congresso Brasileiro de Custos, 2007, João Pessoa, PB. Anais do XIV Congresso Brasileiro de Custos, 2007.
ZANOLLA, Ercílio; LIMA, Álvaro Vieira. Fluxo de recursos operacionais: estudo comparativo entre métodos, aplicado em amostra de empresas industriais brasileiras. Revista de Contabilidade do Mestrado em Ciências Contábeis da UERJ (Online), Rio de Janeiro, v. 16, n.2, p. 116-132, Maio./Ago. 2011.
Downloads
Publicado
Edição
Seção
Licença
Autores que publicam na RGFC concordam com os seguintes termos:
- Autores mantém os direitos autorais e concedem à revista o direito de primeira publicação, com o trabalho simultaneamente licenciado sob a Creative Commons Attribution License (https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/), permitindo o compartilhamento do trabalho com reconhecimento da autoria do trabalho e publicação inicial nesta revista;
- Autores têm autorização para assumir contratos adicionais separadamente, para distribuição não-exclusiva da versão do trabalho publicada nesta revista (ex.: publicar em repositório institucional ou como capítulo de livro), com reconhecimento de autoria e publicação inicial nesta revista;
- Autores têm permissão e são estimulados a publicar e distribuir seu trabalho online (ex.: em repositórios institucionais ou na sua página pessoal), já que isso pode gerar alterações produtivas, bem como aumentar o impacto e a citação do trabalho publicado. Porém deve-se observar que uma vez aprovado pelos avaliadores, o manuscrito não poderá sofrer mais alterações. Caso o autor deseje fazê-lo, deverá reiniciar o processo de submissão.
