VALUATION SEGUNDO DAMODARAN E A VANTAGEM COMPETITIVA DAS EMPRESAS DA ZONA FRANCA DE MANAUS DE ACORDO COM BUFFETT

Autores

  • Eponyne Abade Ham Universidade Federal do Amazonas - UFAM
  • André Ricardo Reis Costa Universidade Federal do Amazonas - UFAM
  • Luiz Augusto de Carvalho Francisco Soares Universidade Federal do Amazonas - UFAM

DOI:

https://doi.org/10.18028/rgfc.v7i3.3771

Palavras-chave:

Valuation, Vantagem Competitiva, Warren Buffett, Polo Industrial.

Resumo

O Polo Industrial de Manaus – PIM é o principal modelo de desenvolvimento socioeconômico da Amazônia Ocidental. Então, é necessário apontar se as empresas instaladas no PIM geram valor e expressam vantagem competitiva. Diante disso, o presente trabalho analisou o desempenho de duas empresas do Polo Industrial de Manaus (PIM), a Moto Honda da Amazonia e NCR Brasil, quanto à geração de valor e considerando os conceitos de vantagem competitiva segundo Warren Buffett (WB). Especificamente, objetivou identificar nas demonstrações contábeis das empresas os fatores de vantagem competitiva segundo WB e estimar o valor das empresas, conforme as projeções de dividendos segundo Gordon (1962). Os resultados obtidos demonstraram que a Honda não apresentou Valuation positivo, devido à elevada necessidade de investimento em giro. Já, a NCR Brasil expressou elevado potencial de gerar valor. Porém nenhuma das empresas inscreveu os itens de vantagem competitiva conforme os critérios de investimentos de Warren Buffett.

Downloads

Não há dados estatísticos.

Biografia do Autor

Eponyne Abade Ham, Universidade Federal do Amazonas - UFAM

Bacharela no curso de Ciências Contábeis pela Universidade Federal do Amazonas

André Ricardo Reis Costa, Universidade Federal do Amazonas - UFAM

Doutorando em Administração pela Universidade de São Paulo. Professor Assistente do Departamento de Contabilidade da Universidade Federal do Amazonas. Mestre em Contabilidade e Controladoria pela Universidade Federal do Amazonas.

Luiz Augusto de Carvalho Francisco Soares, Universidade Federal do Amazonas - UFAM

Doutor em Administração - Finanças pela Universidade Federal de Minas Gerais - UFMG (2014). Bacharel em Direito pelo Centro Universitário do Norte (2004). Mestre em Administração - Finanças pela Universidade Federal de Santa Catarina (1998).Pós-Graduado em Auditoria pelo ISAE/FGV (1992). Bacharel em Ciências Contábeis pelo Centro de Ensino Superior do Amazonas (1991).

Referências

ACA (2016). PIB do AM atinge R$ 86,7 bilhões, o menor do Norte. Disponível em: <http://www.aca.org.br/2016/11/29/pib-do-am-atinge-r-867-bilhoes-o-menor-do-norte/> - Acesso 10.02.2017

ANDRADE, Weslei Aparecido; KOSHIO, Senichiro. Identificação da Vantagem Competitiva de Longo Prazo nas Demonstrações Financeiras da AmBev na Visão de Warren Buffett. In: CONGRESSOUSP DE CONTROLADORIA E CONTABILIDADE, 2014. Anais..15º Congresso USP de Controladoria e Contabilidade, São Paulo, SP, 2014.

ASSAF, A. Neto (2012). Finanças corporativas e valor.

ASSAF NETO, Alexandre. Valuation: métricas de valor e avaliação de empresas. São Paulo: Atlas, v. 20, 2014.

BRADLEY, Michael; JARRELL, Gregg A.; KIM, E. On the existence of an optimal capital structure: Theory and evidence. The journal of Finance, v. 39, n. 3, p. 857-878, 1984.

BUFFETT, Mary; CLARK, David. Warren Buffett e a análise de balanços. Como identificar empresas com vantagem competitiva de longo prazo por meio de suas demonstrações financeiras. Rio de Janeiro: Sextante, 2010.

CNI. Serviço de Apoio ao investidor - Portal da Indústria. Disponível em: < http://static-cms-si.s3.amazonaws.com/media/filer_public/30/57/3057d8cd-3641-408e-8b7c5851911f289/estudo-setorial-am-hppc-v11-portugues-final_1.pdf> - Acesso em 27.12.2016

DA CUNHA, Moisés Ferreira; MARTINS, Eliseu; NETO, Alexandre Assaf. Avaliação de empresas no Brasil pelo fluxo de caixa descontado: evidências empíricas sob o ponto de vista dos direcionadores de valor nas ofertas públicas de aquisição de ações. Revista de Administração, v. 49, n. 2, p. 251-266, 2014.

DA CUNHA, Moisés Ferreira; IARA, Renielly Nascimento; RECH, Ilirio José. O valor da perpetuidade na avaliação de empresas no Brasil. Revista de Contabilidade e Organizações, v. 8, n. 20, 2014.

DAMODARAN, Aswath. Avaliação de investimentos. Rio de Janeiro: Qualitymark, 1997.

DAMODARAN, Aswath. Finanças corporativas: teoria e prática. Bookman Editora, 2009.

DE AVILA LEHMKUHL, Rafael Francisco. VARIAÇÃO DAS AÇÕES DO I-BRX100: ANALISE DE ACORDO COM A FILOSOFIA DE INVESTIMENTO DE WARREN BUFFETT. Revista Interdisciplinar Científica Aplicada, v. 7, n. 4, p. 52-79, 2012.

DO MONTE, Paulo Aguiar; NETO, Pedro Lopes Araújo; RÊGO, Thaiseany Freitas. Avaliação de empresas pelo Método do Fluxo de Caixa Descontado: o caso da Aracruz Celulose S/A. Revista Contemporânea de Contabilidade, v. 6, n. 11, p. 37-58, 2010.

ENDLER, Luciana. Avaliação de empresas pelo método de fluxo de caixa descontado e os desvios causados pela utilização de taxas de desconto inadequadas. Contexto, v. 4, n. 6, 2004.

ESTADÃO (2015). Crise na indústria se aprofunda e dificulta retomada da economia. Disponível em: <http://infograficos.estadao.com.br/economia/por-que-o-brasil-parou/industria.php> - Acesso 10.02.2017

FERNÁNDEZ, Pablo. Company valuation methods. The most common errors in valuation, 2007.

FORBES (2016). The World's Most Powerful People. Disponível em: <http://www.forbes.com/profile/warren-buffett/?list=billionaires> - Acesso em 27.12.2016

GALDI, Fernando Caio et al. Análise empírica de modelos de valuation no ambiente brasileiro: fluxo de caixa descontado versus modelo de Ohlson (RIV). Revista Contabilidade & Finanças, v. 19, n. 47, p. 31-43, 2008.

GORDON, Myron J. The investment, financing, and valuation of the corporation. RD Irwin, 1962.

HONDA. Disponível em: https://www14.honda.com.br/sobre-a-honda/no-brasil/Paginas/moto-honda-da-amazonia.aspx - Acesso em 13.07.2017

KOLLER, Tim et al. Valuation: measuring and managing the value of companies. john Wiley and sons, 2010.

Lei Nº 2826 DE 29/09/2003. Disponível em: <https://www.legisweb.com.br/legislacao/?id=119795> – Acesso 07.01.2017

LEMME, Celso Funcia. Revisão dos modelos de avaliação de empresas e suas aplicações nas práticas de mercado. RAUSP–Revista de Administração, São Paulo, v. 36, n. 2, p. 117-124, 2001.

MARQUES, VAGNER ANTONIO; DINIZ, TIAGO CANÇADO. A influência do fator risco nos modelos de valuation. XXX ENCONTRO NACIONAL DE ENGENHARIA DE PRODUÇÃO, São Carlos. Anais, 2010.

MARTINEZ, Antonio Lopo. Buscando o valor intrínseco de uma empresa: revisão das metodologias para avaliação dos negócios. Associação Nacional de Pós Graduação Em Administração, v. 23, 1999.

MIRANDA, Gilberto José; DOS REIS, Ernando Antonio; LEMES, Sirlei. Valor de Empresas: uma abordagem do fluxo de caixa descontado. Contabilidade Vista & Revista, v. 17, n. 3, p. 45-65, 2009.

MODIGLIANI, Franco; MILLER, Merton H. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American economic review, v. 48, n. 3, p. 261-297, 1958.

MÜLLER, Aderbal N.; TELÓ, Admir Roque. Modelos de avaliação de empresas. Revista Fae, v. 6, n. 2, p. 97-112, 2003.

NCR BRASIL. Disponível em: http://diario.imprensaoficial.am.gov.br/diariooficial/consultaPublica.do;jsessionid=D75722D02CEE1B7D030DC84E7EF2160A - DIÁRIO DIA 29.04.2015, PÁGINA 25, PUBLICAÇÕES DIVERSAS

RAUPP, Fabiano Maury; BEUREN, Ilse Maria. Metodologia da Pesquisa Aplicável às Ciências. ______ Como elaborar trabalhos monográficos em contabilidade: teoria e prática. São Paulo: Atlas, 2006.

SALGUEIRO, Guilherme Caio. Comparação das filosofias de investimento de Benjamin Graham e Warren Buffett: aplicação no mercado brasileiro. Comparação das filosofias de investimento de Benjamin Graham e Warren Buffett: aplicação no mercado brasileiro, 2007.

SILVA, César Augusto Tibúrcio; CUNHA, Jameson Reinaux da. Questões para avaliação de empresas na nova economia. 2003.

SUFRAMA. Incentivos Fiscais. Disponível em: <http://www.suframa.gov.br/invest/porque-investir-incentivos-fiscais.cfm> - Acesso em 12.12.2016

_. Codam aprova novos investimentos e discute competitividade do PIM. Disponível em: <http://site.suframa.gov.br/noticias/reuniao-do-codam-aprova-novos-investimentos-e-discute-competitividade-do-pim> - Acesso 28.12.2016

_. MODELO ZONA FRANCA – História. Disponível em: <http://www.suframa.gov.br/zfm_historia.cfm> - Acesso em 12.12.2016

_. O que é o Projeto ZFM? Disponível em: <http://www.suframa.gov.br/zfm_o_que_e_o_projeto_zfm.cfm> - Acesso em 26.12.2016

UEDA, Diego Santelli. Análise econômico-financeira das empresas AMBEV, Coca-Cola e Pepsi com base nos critérios de investimento de Warren Buffett. 2016.

Downloads

Publicado

08/18/2017

Edição

v. 7 n. 3 (2017): set./dez.

Seção

Artigos

Licença

Autores que publicam na RGFC concordam com os seguintes termos:

  • Autores mantém os direitos autorais e concedem à revista o direito de primeira publicação, com o trabalho simultaneamente licenciado sob a Creative Commons Attribution License (https://creativecommons.org/licenses/by-nc/4.0/), permitindo o compartilhamento do trabalho com reconhecimento da autoria do trabalho e publicação inicial nesta revista;
  • Autores têm autorização para assumir contratos adicionais separadamente, para distribuição não-exclusiva da versão do trabalho publicada nesta revista (ex.: publicar em repositório institucional ou como capítulo de livro), com reconhecimento de autoria e publicação inicial nesta revista;
  • Autores têm permissão e são estimulados a publicar e distribuir seu trabalho online (ex.: em repositórios institucionais ou na sua página pessoal), já que isso pode gerar alterações produtivas, bem como aumentar o impacto e a citação do trabalho publicado. Porém deve-se observar que uma vez aprovado pelos avaliadores, o manuscrito não poderá sofrer mais alterações. Caso o autor deseje fazê-lo, deverá reiniciar o processo de submissão.